以2008—2022年中国A股非房地产上市公司为样本并匹配地级市的房地产价格，通过实证分析发现：（1）房地产价格上涨阻碍了企业投资规模的增长，该结论通过了内生性检验和稳健性检验。（2）在机制分析中，验证了房地产价格上涨通过抵押渠道效应提高了企业投资规模，通过成本效应降低了企业投资规模两大传导路径。（3）异质性分析进一步发现：一线城市的企业投资规模与房地产价格正相关，非一线城市则相反；制造型企业投资规模受到房地产价格上涨的负面影响较小，但国有企业和非国有企业投资规模均与房地产价格负相关。